一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来(lái)，这(zhè)些个(gè)人投(tóu)资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率(lǜ)大概(gài)率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补(bǔ)充道，个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持(chí)行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了(le)机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则(zé)会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到(dào)更多投(tóu)资者(zhě)会(huì)基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对(duì)于我们(men)基(jī)金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活(huó)跃的(de)交(jiāo)易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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